Options Strategien Hedge Fonds

Hedge Fonds, Gestion Alternative Cette Seite est soutenue par Talan Finanzen. Conseil, matrise douvrage und ingnierie logicielle au coeur des marchs financiers. La gestion alternative La gestion alternative dsigne un ensemble trs vari de mthodes ou plutt de stratgies de gestion dactifs spcialises, Techniken und konzentriert sur une nische de march bien prcise. La gestion alternative se donne pour objektivs datteindre un niveau de performance absolue, de prfrence stabil, dcorrle de la tendance globale du march, tout en minimisant les risques et en garantissant le capital investi. Nous verrons plus bas des exemples de stratgies de Gestion Alternative. Les outils de la gestion Alternative La vente dcouvert (Verkauf von kurz) consiste vendre des titres que lon ne dtient pas, en esprant les racheter moins cher ultrieurement. Pour ce faire, le grant emprunte ces mmes titres sur la priode. (En effet, lors dun prt de titres il ya transfert de proprit vers lemprunteur, si bien que celui-ci ein le droit de les vendre il lui faut seulement faire en sorte davoir rachet les titres au moment o il doit les rendre) L arbitrage Consiste exploiter des carts de prix injustifis, par beispielhaft en achetant des obligations cabriolets vermutet sous-werte tout en vendant dcouvert laction sous-jacente. La recherche de l effet de levier (laquo Hebelwurf raquo) consiste emprunter du Bargeld pour augmenter la taille effektiv du portefeuille (constitu au dpart seulement des fonds apports par les investisseurs). Le recours aux produits drivs Optionen, Futures ou contrats de gr gr est frquent, soit dans un aber spculatif, soit au contraire pour couvrir le portefeuille. La gestion alternative sappuie aussi sur la recherche und l analysieren micro ou makro conomique, qui doit permettre de trouver des opportunits soit dans les tendances de fond de lconomie ou des marsches financiers, soit en identifiant des entreprises fort potentiel ou au contraire en schwierig. Les stratgies Les diffrentes stratgies se caractrisent par des ratios rendement risque trs Variablen. Il existe de nombreuses prsentations des diffrentes stratgies Alternativen. Se Reporter par beispielhaft au site magnum Arbitrage de Cabrio (Cabrio Arbitrage). Investit dans les verpflichtungen cabrio mal cotes sur le march Typiquement, cette stratgie consiste etcheter lobligation umwandelbar, tout en vendant laction sous-jacente dcouvert. Slection de titres (Long Short Equity). Consiste prendre des positionen aussi bien longues (acheteuses) que courtes (vendeuses) sur des actions slectionnes appartement au mme secteur ou la mme zone gogique, avec une position nette rsultante plutt longue (lange bias), ou plutt vendeuse (kurzer Bias), ou Neutrale (marktneutrale). Nissite de bien matriser les outils de slection des titres (Aktienkommissionierung). Macro opportuniste (globales Makro). Tente de tirer profit des volutions de lconomie globale, en particulier les volutions de taux dues suite aux politiques conomiques de gouvernements. Verwenden Sie les Instrumente refltant la Situation conoique mondiale. Entwirft, indizes, courbes de taux, matires premires. Arbitrage sur produits de taux (festes Einkommen Arbitrage). Cherche tirer profit des mouvements et des dformations de la courbe des taux. Verwenden Sie comme vhicules les titres dEtat, les futures et les swaps de taux. Arbitrage sur Fusions-Akquisitionen (Fusions-Arbitrage). (Evtl., OPE) rsulte de lcart entre le prix annonc par lacqureur und le prix auquel la cible se traite sur le march. Situationen spciales (ereignisgesteuert). Le gestionnaire recherche les opportunits gnrs par des vnements intervenant dans la vie des entreprises. Filialisierung, Fusionen, ou des difficults (notierte Wertpapiere) Marchs Mergents (Emerging Markets). Investieren dans les marchs en dveloppement. Stratgie trs risque car les Instrumente de couverture ne sont pas toujours disponibles sur ce Typ de Marsch. Les Hedge Fonds Un Hedgefonds ou fonds alternatif est un organisme de gestion kollektiv, fonctionnant sur le mme principe que les OPCVM ou Gegenseitige Fonds amricains, mais investi dans une stratgie Alternative. Contrairement aux fonds laquo classiques raquo, les hedge fonds obtiennent des aufführungen gnralement dconnectes de la tendance gnrale des marsches action s ou verpflichtungen. Remarque Zu hedge signifie couvrir une position en prenant une autre position symtrique. Ceci ne signifie pas pour autant que tous les hedge Fonds pratiquent des stratgies laquo sans risque raquo cela ne leur Permettrait pas dobtenir les Leistungen nicht ils se targuent. Le mtier des Hedge Fonds est trs Technik und Spcialis, pratiqu gnralement par des grants expriments, indpendants et dont la fortune personnelle est souvent pour partie engage dans le fonds. Les gewährt sont gnralement rmunrs sur les performances du fond. Du fait de la non diversifikation des portefeuilles (choix dune stratgie einzigartig) et du recours ventuellement massiv aux produits drivs, les hedge Fonds chappent aux catgories traditionnelles de Investmentfonds. Cest donc aussi un mtier peu rgul Les Hedge Fonds sont dvelopps aux Etats-Unis und Dans les Zones dites laquo offshore raquo. Un hedge fund se spcialise gnralement dans une stratgie alternative prcise, cest pourquoi il en existe autant de sortes que de stratgies Alternativen. Les Hedge Fonds attirent des investisseurs fortuns et aviss, par les perspectives de rsultats quils offrent, quelle que soit la tendance globale des marsches. Les fonds de fonds alternatifs Auf attend dun hedge fonds quil se spcialise sur une stratgie et sy tienne avec constance. Cest une frage de transparenz, und un des risques li linvestissement dans les hedge fund est justement un änderung de style de gestion non avou (laquo style drift raquo), si la stratgie annonce au dpart napporte pas les rsultats escompts. Les Performances des Hedge Fonds Sont Trs Variablen Dautre Teil La Volatilit Tant Souvent Leve, linvestisseur peut souhaiter se porter vers un fonds offrant des perspektiven long terme moins avantageuses, mais avec plus de stabilit, ce qui lui permet de sortir tout moment du fonds. Cest pourquoi les fonds de fonds alternatifs ont t crs. Les Capitaux sammelt sont investis par le grant dans un ventail de fonds alternatifs, rpartis sur toutes les stratgies connues. Contrairement ce quon pourrait croire il ne sagit pas seulement de crer une sorte de laquo schmelztopf raquo de fonds, puis de laisser faire les gewährt de chaque fonds. Un vritable travail de recherche und dingnirie financire est requis pour slectionner les grants, valuer les risques et choisir la rpartition des actifs entre les diffrents fonds. Une caractristique de la courbe de rendement dun fonds de fonds alternatif, par rapport la courbe de croissance du märz, est que le fonds de fonds ne laquo prend raquo jamais toute la hausse en priode de croissance, mais limite la baisse au capital investi dans les Priodes de crise Ailleurs sur le Web Jusqu il ya peu, auf ne trouvait pas de ressources francophones didactiques dignes dintrt sur le web betroffene les hedge Fonds, sauf videmment Fimarkets La Banque de France vient de remdier cela en publiant une somme sur le sujet, sous forme dun numro Vollständige de la trs srieuse Revue de la stabilit financire. Ce Numro spcial Hedge Fonds est tlchargeable gratuitement sur le site de la BdF. Auf der Trouvera galement des artikels en anglais fort intressants sur les site suivants: Synopsis der Hedge Fund Strategien Es ist wichtig, die Unterschiede zwischen den verschiedenen Hedgefonds Strategien zu verstehen, weil alle Hedgefonds nicht gleich sind - Investitionsrenditen, Volatilität und Risiko variieren Enorm unter den verschiedenen Hedgefonds-Strategien. Einige Strategien, die nicht mit den Aktienmärkten korreliert sind, können konsequente Renditen mit extrem geringem Verlustrisiko liefern, während andere als oder mehr volatil sein können als Investmentfonds. Ein erfolgreicher Fondsfonds erkennt diese Unterschiede und verbindet verschiedene Strategien und Assetklassen zusammen, um stabilere langfristige Anlageerträge zu erzielen als die einzelnen Fonds. Schlüsselmerkmale von Hedge Funds Viele, aber nicht alle, Hedge Fund Strategien neigen dazu, sich gegen Abschwünge in den Märkten, die gehandelt werden, abzusichern. Hedge-Fonds sind flexibel in ihren Anlageoptionen (können Leerverkäufe, Leverage, Derivate wie Puts, Anrufe, Optionen, Futures etc.) nutzen. Hedge-Fonds profitieren von starken Gewichtung Hedge-Fonds-Manager Vergütung auf Performance-Anreize, so zieht die besten Gehirne im Investment-Geschäft. Fakten über die Hedge-Fonds-Industrie geschätzt, eine Billion-Dollar-Industrie zu sein, mit etwa 8350 aktiven Hedgefonds. Enthält eine Vielzahl von Anlagestrategien, von denen einige Hebelwirkung und Derivate nutzen, während andere konservativer sind und wenig oder gar keine Hebelwirkung einsetzen. Viele Hedge-Fonds-Strategien versuchen, das Marktrisiko insbesondere durch die Minderung von Aktien oder Derivaten zu reduzieren. Die meisten Hedge-Fonds sind hoch spezialisiert und verlassen sich auf die spezifische Expertise des Managers oder Management-Teams. Die Performance vieler Hedgefonds-Strategien, insbesondere der relativen Wertstrategien, hängt nicht von der Richtung der Anleihe - oder Aktienmärkte ab - im Gegensatz zu herkömmlichen Eigenkapital - oder Investmentfonds (Investmentfonds), die in der Regel 100 Marktrisiken ausgesetzt sind. Viele Hedge-Fonds-Strategien, insbesondere Arbitrage-Strategien, sind begrenzt, wie viel Kapital sie erfolgreich einsetzen können, bevor die Renditen abnehmen. Infolgedessen beschränken viele erfolgreiche Hedgefondsmanager die Höhe des Kapitals, das sie akzeptieren werden. Hedge Fondsmanager sind in der Regel sehr professionell, diszipliniert und fleißig. Ihre Renditen über einen längeren Zeitraum haben die Standard-Aktien - und Anleiheindizes mit geringerer Volatilität und geringerem Verlustrisiko als Aktien übertroffen. Jenseits der Durchschnittswerte gibt es einige wirklich hervorragende Darsteller. Die Investition in Hedgefonds wird von anspruchsvolleren Anlegern begünstigt, darunter viele Schweizer und andere Privatbanken, die durchgegangen sind und die Konsequenzen schwerer Börsenkorrekturen verstehen. Viele Stiftungen und Pensionsfonds verteilen Vermögenswerte, um Fonds zu sichern. Beliebtes Missverständnis Das populäre Missverständnis ist, dass alle Hedgefonds flüchtig sind - dass sie alle globale Makrostrategien einsetzen und große Richtungswetten auf Aktien, Währungen, Anleihen, Rohstoffe und Gold setzen und dabei viel Hebel nutzen. In Wirklichkeit sind weniger als 5 Hedgefonds globale Makrofonds wie Quantum, Tiger und Strome. Die meisten Hedge-Fonds verwenden Derivate nur für die Absicherung oder verwenden Sie keine Derivate überhaupt, und viele verwenden keine Hebelwirkung. Hedge Fund Strategies Die Vorhersagbarkeit zukünftiger Ergebnisse zeigt eine starke Korrelation mit der Volatilität jeder Strategie. Die künftige Performance von Strategien mit hoher Volatilität ist weit weniger vorhersehbar als die zukünftige Performance aus Strategien mit geringer oder moderater Volatilität. Aggressives Wachstum: Investiert in Aktien, die erwartet werden, um eine Beschleunigung des Wachstums des Ergebnisses je Aktie zu erfahren. Im Allgemeinen hohe PE-Verhältnisse, niedrige oder keine Dividenden oft kleinere und Mikro-Cap-Aktien, die erwartet werden, um schnelles Wachstum zu erleben. Enthält Sektorspezialisten wie Technologie, Banken oder Biotechnologie. Hedges durch Shorting-Aktien, in denen Ergebnis Enttäuschung erwartet wird oder durch kurzfristige Aktienindizes. Tendenziell quer-biased. quot Erwartete Volatilität: Hohe beunruhigte Wertpapiere: Kauft Eigenkapital, Schulden oder Handelsansprüche bei tiefen Rabatten von Unternehmen in oder vor Konkurs oder Reorganisation. Gewinne aus den Märkten fehlt das Verständnis des wahren Wertes der tief diskontierten Wertpapiere und weil die Mehrheit der institutionellen Anleger nicht unter Investment Grade Securities besitzen kann. (Dieser Verkaufsdruck schafft den tiefen Rabatt.) Die Ergebnisse sind in der Regel nicht von der Richtung der Märkte abhängig. Erwartete Volatilität: Niedrig - Mäßige Emerging Markets: Investiert in Eigenkapital oder Schulden von aufstrebenden (weniger reifen) Märkten, die zu einer höheren Inflation und einem volatilen Wachstum führen. Leerverkäufe sind in vielen aufstrebenden Märkten nicht zulässig, und daher ist eine effektive Absicherung oft nicht verfügbar, obwohl die Brady-Schulden teilweise über U. S. Treasury Futures und Devisenmärkte abgesichert werden können. Erwartete Volatilität: Sehr hoher Fondsfonds: Mischen und Matching Hedgefonds und andere gepoolte Anlageinstrumente. Diese Verschmelzung verschiedener Strategien und Assetklassen zielt darauf ab, eine stabilere langfristige Anlagerendite zu erzielen als die einzelnen Fonds. Renditen, Risiken und Volatilität können durch die Mischung der zugrunde liegenden Strategien und Fonds gesteuert werden. Kapitalerhaltung ist in der Regel eine wichtige Überlegung. Die Volatilität hängt von der Mischung und dem Verhältnis der eingesetzten Strategien ab. Erwartete Volatilität: Niedrig - Mäßig Einkommen: Investiert mit primärem Fokus auf Rendite oder laufende Erträge und nicht nur auf Kapitalgewinne. Kann Hebelwirkung nutzen, um Anleihen und manchmal festverzinsliche Derivate zu kaufen, um von den wesentlichen Aufwendungen und Zinserträgen zu profitieren. Erwartete Volatilität: Niedriges Makro: Ziel, von Veränderungen in den Weltwirtschaften zu profitieren, die typischerweise durch Verschiebungen der Regierungspolitik verursacht werden, die die Zinsen beeinflussen, was wiederum die Währungs-, Aktien - und Anleihemärkte beeinflusst. Teilnahme an allen wichtigen Märkten - Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe - allerdings nicht immer zur gleichen Zeit. Verwendet Hebelwirkung und Derivate, um die Auswirkungen von Marktbewegungen zu akzentuieren. Verwendet Hedging, aber gehebelte direktionale Wetten neigen dazu, die größten Auswirkungen auf die Leistung zu machen. Erwartete Volatilität: Sehr hohes Marktneutral - Arbitrage: Versuche, das meiste Marktrisiko abzusichern, indem sie Positionen, oftmals in verschiedenen Wertpapieren desselben Emittenten, Zum Beispiel können lange Wandelanleihen und kurz die zugrunde liegenden Emittenten Eigenkapital. Kann auch Futures zur Absicherung des Zinsrisikos nutzen. Konzentriert sich auf die Erzielung von Renditen mit niedrigen oder gar keine Korrelation zu den Aktien - und Anleihemärkten. Diese relativen Wertstrategien umfassen festverzinsliche Arbitrage, hypothekenbesicherte Wertpapiere, Kapitalstrukturarbitrage und geschlossene Fondsarbitrage. Erwartete Volatilität: Niedrigmarktneutral - Wertpapierabsicherung: Investiert gleichermaßen in Long - und Short-Aktienportfolios im Allgemeinen in den gleichen Sektoren des Marktes. Das Marktrisiko ist stark reduziert, aber eine effektive Aktienanalyse und Aktienkommissionierung ist wichtig, um aussagekräftige Ergebnisse zu erzielen. Hebel kann verwendet werden, um die Rendite zu erhöhen. Normalerweise niedrig oder keine Korrelation zum Markt. Manchmal nutzt man Marktindex-Futures, um systematisches (Markt-) Risiko abzusichern. Relative Benchmark-Index in der Regel T-Rechnungen. Erwartete Volatilität: Niedriger Marktzeitpunkt: Verteilt Vermögenswerte unter verschiedenen Anlageklassen je nach Manager die Sicht auf die Wirtschafts - oder Marktaussichten. Der Schwerpunkt des Portfolios kann zwischen den Assetklassen stark variieren. Die Unberechenbarkeit der Marktbewegungen und die Schwierigkeit der Eintragung und Ausstieg aus den Märkten erhöhen die Volatilität dieser Strategie. Erwartete Volatilität: Hohe Opportunistik: Investitionsthema ändert sich von Strategie zu Strategie, da sich Chancen ergeben, um von Ereignissen wie IPOs zu profitieren, plötzliche Preisveränderungen, die häufig durch eine Enttäuschung über die Verdienstfreistellung, feindliche Gebote und andere ereignisgesteuerte Chancen verursacht werden. Kann einige dieser Investitionsstile zu einem bestimmten Zeitpunkt nutzen und ist nicht auf einen bestimmten Investmentansatz oder eine Assetklasse beschränkt. Erwartete Volatilität: Variable Multi-Strategie: Der Investmentansatz wird diversifiziert, indem gleichzeitig verschiedene Strategien eingesetzt werden, um kurz - und langfristige Gewinne zu realisieren. Andere Strategien können Systemhandel wie Trendfolgen und diverse diversifizierte technische Strategien beinhalten. Diese Art der Investition ermöglicht es dem Manager zu übergewichten oder untergewichten verschiedene Strategien, um am besten auf aktuelle Investitionsmöglichkeiten zu profitieren. Erwartete Volatilität: Variable Short Selling: Verkauft Wertpapiere kurz in Erwartung, dass sie in der Lage, sie zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu einem niedrigeren Preis aufgrund der Manager Bewertung der Überbewertung der Wertpapiere oder des Marktes oder in Erwartung der Einkommen Enttäuschungen oft fällig Zu Rechnungslegungsunregelmäßigkeiten, neuer Konkurrenz, Veränderung des Managements usw. Oft als Hedge verwendet, um langfristige Portfolios auszugleichen, und von denen, die sich fühlen, dass sich der Markt einem bärischen Zyklus nähert. Hohes Risiko. Erwartete Volatilität: Sehr hohe Sondersituationen: Investiert in ereignisgesteuerte Situationen wie Fusionen, feindliche Übernahmen, Reorganisationen oder Leveraged Buy Outs. Es kann ein gleichzeitiger Kauf von Aktien in Unternehmen, die erworben werden, und der Verkauf von Aktien in seinem Erwerber, in der Hoffnung, von der Ausbreitung zwischen dem aktuellen Marktpreis und dem endgültigen Kaufpreis des Unternehmens profitieren zu beteiligen. Kann auch Derivate einsetzen, um Renditen zu nutzen und Zins - und Marktrisiken abzusichern. Ergebnisse in der Regel nicht abhängig von der Richtung des Marktes. Erwartete Volatilität: Mäßiger Wert: Investiert in Wertpapiere, die wahrgenommen werden, um zu tiefen Rabatten zu ihrem intrinsischen oder potenziellen Wert zu verkaufen. Solche Wertpapiere können von Analysten ausgeschlossen oder unterschritten werden. Langfristige Haltung, Geduld und starke Disziplin sind oft erforderlich, bis der endgültige Wert vom Markt erkannt wird. Erwartete Volatilität: Niedrig - Moderate Erfahren Sie mehr über Hedge Funds Sehen Sie diesen Artikel in einer der folgenden Sprachen: Andere Artikel Von Dion Friedland, Vorsitzender, Magnum Funds: Site entworfen und gepflegt von Southern WebWorks, Inc. Copyright 2011 Magnum Global Investments Ltd. Alle Rechte vorbehalten. Copyright 2011 Magnum U. S. Investments, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Diese Seite enthält Informationen über Fonds und andere Anlageprodukte und Dienstleistungen, die für bestimmte Anleger in bestimmten Ländern nicht bestimmt oder verfügbar sind. Darüber hinaus sind die Gelder und Dienstleistungen, die für US-Personen zur Verfügung stehen, nicht bei der Securities and Exchange Commission registriert worden, so dass diese Anlageprodukte nur bestimmten akkreditierten Anlegern zur Verfügung stehen, die von Magnum vorqualifiziert wurden. Als solche sind alle Seiten, die sich speziell auf irgendwelche Anlageprodukte oder Dienstleistungen beziehen, die von Magnum angeboten werden, nur mit einem Benutzernamen und Passwort verfügbar, die Sie hier erhalten können. Nichts auf dieser Website, die ohne Benutzername und Passwort eingesehen werden kann, sollte als Investitions - oder Finanzberatung interpretiert werden. Solche Informationen sind nur zu Informationszwecken verfügbar und sind keine Aufforderung für jedes Anlageprodukt. Hedge Fonds: Strategien Hedge Fonds verwenden eine Vielzahl von verschiedenen Strategien, und jeder Fondsmanager wird argumentieren, dass er oder sie ist einzigartig und sollte nicht verglichen werden Andere Manager. Allerdings können wir viele dieser Strategien in bestimmte Kategorien einordnen, die einen Analytinvestor bei der Bestimmung eines Managerkompetents unterstützen und bewerten, wie eine bestimmte Strategie unter bestimmten makroökonomischen Bedingungen auftreten könnte. Das Folgende ist lose definiert und umfasst nicht alle Hedgefonds-Strategien, aber es sollte dem Leser eine Vorstellung von der Breite und Komplexität der aktuellen Strategien geben. (Erfahren Sie mehr in einen Blick hinter Hedge Fonds.) Equity Hedge Die Equity Hedge-Strategie wird gemeinhin als Longshort Equity bezeichnet und obwohl es vielleicht eine der einfachsten Strategien zu verstehen ist, gibt es eine Vielzahl von Sub-Strategien innerhalb der Kategorie. 13 LongShort In dieser Strategie können Hedgefondsmanager entweder Aktien kaufen, die sie unterbewertet haben oder kurze Aktien verkaufen, die sie für überbewertet halten. In den meisten Fällen wird der Fonds ein positives Engagement in den Aktienmärkten zum Beispiel haben, wobei 70 der Fonds lange in Aktien investiert und 30 in den Kurzschluss von Aktien investiert haben. In diesem Beispiel beträgt das Netto-Engagement an den Aktienmärkten 40 (70-30) und der Fonds würde keine Hebelwirkung verwenden (ihr Brutto-Exposure wäre 100). Wenn der Manager jedoch die Long-Positionen im Fonds auf etwa 80 erhöht und gleichzeitig eine 30 Short-Position beibehält, hätte der Fonds ein Brutto-Exposure von 110 (8030 110), was auf die Hebelwirkung von 10.Market Neutral hindeutet , Ein Hedge-Fonds-Manager wendet die gleichen Grundkonzepte an, die im vorigen Absatz erwähnt wurden, sondern versucht, die Exposition gegenüber dem breiten Markt zu minimieren. Dies kann auf zwei Arten erfolgen. Wenn es gleiche Mengen an Investitionen in Long - und Short-Positionen gibt, wäre das Netto-Engagement des Fonds null. Zum Beispiel, wenn 50 von Fonds investiert wurden lange und 50 wurden kurz investiert, wäre das Netto-Exposure 0 und die Brutto-Exposition wäre 100. (Finden Sie heraus, wie diese Strategie arbeitet mit Investmentfonds lesen Getting Positive Ergebnisse mit Markt-Neutral Fonds. ) Es gibt einen zweiten Weg, um Marktneutralität zu erreichen, und das ist null Beta-Exposition zu haben. In diesem Fall würde der Fondsmanager versuchen, sowohl in Long - als auch in Short-Positionen zu investieren, so dass die Beta-Maße des Gesamtfonds so gering wie möglich ist. In beiden marktneutralen Strategien ist es Aufgabe des Fondsmanagers, jegliche Auswirkungen von Marktbewegungen zu beseitigen und sich ausschließlich auf seine Fähigkeit zur Bestandsaufnahme zu verlassen. 1313 Jede dieser Longshort-Strategien kann innerhalb einer Region, eines Sektors oder einer Branche eingesetzt werden oder kann auf marktfähige Aktien usw. angewendet werden. In der Welt der Hedgefonds, bei denen jeder versucht, sich selbst zu differenzieren, werden Sie das finden Einzelne Strategien haben ihre einzigartigen Nuancen, aber alle von ihnen verwenden die gleichen Grundprinzipien, die hier beschrieben werden. Globale Makro Im Allgemeinen sind dies die Strategien, die die höchsten Riskreturn-Profile einer Hedgefonds-Strategie haben. Globale Makrofonds investieren in Aktien, Anleihen, Währungen. Waren. Optionen, Futures. Forwards und andere Formen von derivativen Wertpapieren. Sie neigen dazu, Richtungs-Wetten auf die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu setzen und sie sind in der Regel sehr gehebelt. Die meisten dieser Fonds haben eine globale Perspektive und aufgrund der Vielfalt der Investitionen und der Größe der Märkte, in die sie investieren, können sie sehr groß werden, bevor sie durch Kapazitätsprobleme in Frage gestellt werden. Viele der größten Hedge-Fonds-Blow-ups waren globale Makros, darunter Long-Term Capital Management und Amaranth Advisors. Beide waren ziemlich große Fonds und beide waren sehr gut genutzt. (Für mehr, lesen Massive Hedge Fund Failures und Losing The Amaranth Gamble.) Relative Value Arbitrage Diese Strategie ist ein catchall für eine Vielzahl von verschiedenen Strategien mit einer breiten Palette von Wertpapieren verwendet. Das zugrunde liegende Konzept ist, dass ein Hedge-Fonds-Manager eine Sicherheit erwerben wird, die erwartet wird, um zu schätzen, während gleichzeitig ein kurzer verwandter Wertpapier verkauft wird, der erwartet wird, abzuschreiben. Verwandte Wertpapiere können die Aktien und Anleihen eines bestimmten Unternehmens die Aktien von zwei verschiedenen Unternehmen in der gleichen Sektor oder zwei Anleihen von der gleichen Gesellschaft mit unterschiedlichen Fälligkeitsdaten und / oder Coupons ausgestellt werden. In jedem Fall gibt es einen Gleichgewichtswert, der leicht zu berechnen ist, da die Wertpapiere verwandt sind, sich aber in einigen ihrer Komponenten unterscheiden. Lets Blick auf ein einfaches Beispiel: Coupons werden alle sechs Monate bezahlt. Für beide Anleihen gilt die Laufzeit als gleich. Nehmen wir an, dass ein Unternehmen zwei ausstehende Anleihen hat: man zahlt 8 und das andere zahlt 6. Sie sind beide Erstaussagenansprüche auf das Vermögen des Unternehmens und sie verfallen beide am selben Tag. Da die 8 Anleihe einen höheren Coupon zahlt, sollte sie mit einer Prämie an die 6 Anleihe verkaufen. Wenn die 6-Anleihe auf Par (1.000) gehandelt wird, sollte die 8-Anleihe bei 1.276,76 gehandelt werden, wobei alles andere gleich ist. Allerdings ist die Höhe dieser Prämie oft aus dem Gleichgewicht, die Schaffung einer Chance für einen Hedge-Fonds, um eine Transaktion, um die Vorteile der temporären Preisunterschiede zu nutzen. Nehmen wir an, dass die 8 Anleihe bei 1.100 gehandelt wird, während die 6 Anleihe bei 1.000 gehandelt wird. Um diese Preisdiskrepanz zu nutzen, würde ein Hedgefondsmanager die 8 Anleihe kaufen und die 6 Anleihe kurz verkaufen, um die temporären Preisunterschiede zu nutzen. Ich habe eine ziemlich große Verbreitung in der Prämie verwendet, um einen Punkt zu reflektieren. In Wirklichkeit ist die Ausbreitung aus dem Gleichgewicht viel schmaler, treibt den Hedgefonds an, um Hebelwirkung anzuwenden, um eine sinnvolle Rendite zu erzielen. Cabriolet Arbitrage Dies ist eine Form von relativer Wert Arbitrage. Während einige Hedgefonds einfach in Wandelschuldverschreibungen investieren, nimmt ein Hedgefonds, der eine Wandelanleihe einsetzt, tatsächlich Positionen sowohl in den Wandelschuldverschreibungen als auch in den Aktien eines bestimmten Unternehmens ein. Eine Wandelanleihe kann in eine bestimmte Anzahl von Aktien umgewandelt werden. Angenommen, eine Wandelanleihe verkauft sich für 1.000 und ist in 20 Aktien der Aktienbestände umwandelbar. Dies würde einen Marktpreis für die Aktie von 50 bedeuten. Bei einer Wandelanleihe-Transaktion wird jedoch ein Hedgefondsmanager die Wandelanleihe erwerben und den Aktienkürzel in Erwartung der Anleihen, die sich erhöhen, erhöhen, der Aktienkurs sinken oder beides . Denken Sie daran, dass es zwei zusätzliche Variablen gibt, die zum Preis einer Wandelanleihe beitragen, die nicht der Kurs des Basiswertes ist. Zum einen wird die Wandelanleihe durch Zinsbewegungen beeinflusst, genau wie jede andere Anleihe. Zweitens wird sein Preis auch durch die eingebettete Option beeinflusst, um die Anleihe in den Bestand umzuwandeln, und die eingebettete Option wird durch Volatilität beeinflusst. Also, auch wenn die Anleihe für 1.000 verkauft wurde und die Aktie für 50 verkaufte, was in diesem Fall das Gleichgewicht ist, wird der Hedgefondsmanager in eine Wandelanleihe-Transaktion eintreten, wenn er oder sie fühlt, dass 1) die implizite Volatilität im Optionsanteil von Die Anleihe ist zu niedrig oder 2), dass eine Verringerung der Zinssätze den Preis der Anleihe erhöhen wird, als der Preis der Aktie erhöhen wird. Auch wenn sie falsch sind und die relativen Preise in die entgegengesetzte Richtung gehen, weil die Position von irgendwelchen firmenspezifischen Nachrichten immun ist, werden die Auswirkungen der Bewegungen klein sein. Ein konvertierbarer Arbitrage-Manager muss dann in eine große Anzahl von Positionen eintreten, um viele kleine Renditen auszupressen, die eine attraktive risikoadjustierte Rendite für einen Investor darstellen. Noch einmal, wie in anderen Strategien, treibt dies den Manager, um eine Form von Hebelwirkung zu verwenden, um die Rendite zu vergrößern. (Lernen Sie die Grundlagen der Cabriolets in Convertible Bonds: Eine Einführung. Lesen Sie über Hedging Details bei Leverage Ihre Rückkehr mit einem Cabrio-Hedge.) Distressed Hedge Fonds, die in notleidende Wertpapiere investieren sind wirklich einzigartig. In vielen Fällen können diese Hedgefonds stark in Darlehen Workouts oder Umstrukturierungen beteiligt sein. Und kann sogar Positionen auf dem Board of Directors von Unternehmen, um zu helfen, um sie zu drehen. (Sie können ein wenig mehr über diese Aktivitäten bei Activist Hedge Funds sehen.) Das ist nicht zu sagen, dass alle Hedge-Fonds dies tun. Viele von ihnen kaufen die Wertpapiere in der Erwartung, dass die Sicherheit wird auf Wert basierend auf Grundlagen oder aktuelle Management-strategische Pläne zu erhöhen. In beiden Fällen handelt es sich bei dieser Strategie um den Erwerb von Anleihen, die aufgrund der finanziellen Instabilität des Unternehmens oder der Erwartungen der Anleger, die das Unternehmen in Schwierigkeiten hat, einen beträchtlichen Teil ihres Wertes verloren haben. In anderen Fällen kann ein Unternehmen aus dem Konkurs kommen und ein Hedge-Fonds würde die preisgünstigen Anleihen kaufen, wenn ihre Bewertung davon ausgeht, dass die Unternehmenslage wird sich genug verbessern, um ihre Anleihen wertvoller zu machen. Die Strategie kann sehr riskant sein, da viele Unternehmen ihre Situation nicht verbessern, aber gleichzeitig werden die Wertpapiere mit solchen diskontierten Werten handeln, dass die risikoadjustierten Renditen sehr attraktiv sein können. (Erfahren Sie mehr darüber, warum Fonds diese Risiken bei Why Hedge Funds Love Distressed Debt übernehmen.) Fazit Es gibt eine Vielzahl von Hedgefonds-Strategien, von denen viele hier nicht abgedeckt sind. Auch jene Strategien, die oben beschrieben wurden, sind in sehr vereinfachten Begriffen beschrieben und können viel komplizierter sein, als sie scheinen. Es gibt auch viele Hedge-Fonds, die mehr als eine Strategie verwenden und Vermögenswerte verlagern, die auf der Bewertung der Chancen basieren, die auf dem Markt zu einem bestimmten Zeitpunkt verfügbar sind. Jede der oben genannten Strategien kann auf der Grundlage ihres Potenzials für absolute Renditen ausgewertet werden und kann auch auf der Grundlage makro - und mikroökonomischer Faktoren, sektorspezifischer Themen und sogar staatlicher und regulatorischer Auswirkungen bewertet werden. Es liegt in dieser Einschätzung, dass die Zuteilungsentscheidung entscheidend wird, um den Zeitpunkt einer Investition und das erwartete Ziel des Risikovermögens jeder Strategie zu bestimmen. Hedge Funds: Eigenschaften